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个别稀土产品出口关税明年将提高8股或受影小

2019-01-14 07:45:08

  个别稀土产品出口关税明年将提高8股或受影响

  中科三环(000970):毛利率提升仍有空间新能源电机是未来看点

  中科三环于8月24日公布中报,2010年月公司实现净利润7548.90万元,同比增长391.54%。今年上半年公司营业收入为10.35亿,同比增长69.54%;基本每股收益0.1487元,同比增长395.67%。环比来看,二季度收入增长35%,EPS则是翻倍,无论从环比或是同比来看,业绩增长迅猛。同时公司预计月净利润为1成功的人总是少数..32亿,基本每股收益0..25元,同比均增长100%-150%,以公司目前的订单状况来看,三季度盈利将有望达到这一预期。

  上半年收入和盈利的大幅增长来自于下游需求,尤其是HDD(电脑硬盘用电机)、VCM(数码相机音圈马达)等消费电子需求的不断增长。例如全球PC出货量在今年6月创历史水平,尽管7、8月出货量略有下降,但这主要是前期产量过高需要时间消化,以及忧虑经济二次探底所导致的消费信心下降。我们认为随着全球经济走势日趋明朗,而且9月后是数码产品的消费旺季,公司下半年业绩将好于气得脸发黄”上半年。

  公司目前钕铁硼产能11500吨,是全球第二大、国内稀土永磁材料生产商。同时也是国内高端钕铁硼材料的技术者,目前可以生产扁桥整流桥堆N5有些事2牌号钕铁硼,仅次于日本日立金属。下游客户包括SONY、希捷、迈拓、西数等全球知名数码产品厂商

个别稀土产品出口关税明年将提高8股或受影小

,出口收入占比60%。

  引入五矿集团,原材料供应有保障。今年一季度五矿集团(及五矿投资)通过二级市场买入2500万股公司股票,占总股本4.97%,已成为第四大股东。7月27日双方签署战略合作协议,并承诺,在惠市场价格条件下,五矿有色优先向中科三环提供镨钕、镝铁等稀土金属,并确保原料的稳定供应,中科三环优先向五矿有色采购上述镨钕金属、镝铁等生产稀土磁性材料所必须的原料。

  大力发展稀土永磁电机是公司未来的战略发展方向。稀土永磁电机相比传统电机重量减轻%,节能%,应用领域非常广,主要集中在变频空调、风力发电机和新能源汽车电机等。尽管目前稀土永磁电机还面临成本较高的问题,但随着国家对节能电机补贴的落实,以及产量增加后成本逐步摊薄,成本将不再是制约节能电机推广的瓶颈。而变频空调、风力发电机和新能源汽车其中任何一个市场走向成熟,都必将使得公司的稀土永磁电机进入爆发性增长阶段。

  毛利率提升仍有空间。由于主要收入来自外销,而且下游客户均是国际知名厂商,议价能力强,所以一直以来公司毛利率都维持在23%左右。今年一季度毛利率曾达到26湖南地坪漆.58%,但上半年整体毛利率只有25.50%,相比一季度下降一个百分点。未来毛利率提升的空间在于内销比例提升(内销产品毛利率高于外销)和节能电机的普及。

  我们预测中科三环未来年EPS分别为:0.35元,0.43元和0.55元,估值合理。考虑到未来三年节能电机市场将进入快速增长期,公司合金钢管件厂家直销业绩增长确定,给予2011年45倍PE,对应目标价19.35元,给予买入评级。(金元证券孙凡)

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